昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分(fēn)化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无(wú)需(xū)继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压(yā)力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能(néng)力观察(chá)更多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人(rén)闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思差。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来(lái)的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的(de)后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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