编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人工智能(néng)、机(jī)械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质(zhì)的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似(shì)的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极(jí)体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混(hùn)合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质(zhì)公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业(yè)一样是(shì)一个(gè)竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的(de)重仓行业配置思(sī)路(lù)依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的(de)是完(wán)全一(yī)致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至(zhì)第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业(yè)链(liàn)布(bù)局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司(sī)达(dá)到了(le)四(sì)家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的(de)是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可(kě)，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也(yě什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异(yì)，特别(bié)是(shì)其去(qù)年(nián)3月接手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的成名(míng)作银河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓(cāng)行业(yè)风(fēng)格来看，除(chú)去银河(hé)和(hé)美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的(de)概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他(tā)的成名作(zuò)华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的(de)消费及(jí)原(yuán)材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代了(le)四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季(jì)报(bào)来(lái)看，在上(shàng)一季(jì)度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际(jì)上在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年(nián)报的十(shí)大(dà)流通(tōng)股股东(dōng)中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的(de)明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目(mù)前(qián)他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是(shì)一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季(jì)度(dù)他(tā)仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就(ji什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级ù)是(shì)用昊(hào)华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细分来(lái)看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前(qián)者(zhě)中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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