5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技(jì)指数(shù)在同日创下年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少jī)金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资(zī)金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Bet1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少a的(de)角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民(mín)币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得(dé)关(1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少guān)注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的(de)占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会(huì)产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更多(duō)关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海外(wài)投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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