5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为(wèi)何(hé)下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律(lǜ)机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压(yā)力(lì)较大且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户(hù)留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综(zōng)合融(róng)资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需(xū)关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了(le)两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原(yuán)来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达(dá)地区地(dì)方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的(de)第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步下调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利(lì)率。我们(men)认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调(diào)对(duì)市场的(de)影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的(de)银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确(què)定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下贷款整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚加权平(píng)均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的(de)票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带(dài)动(dòng)流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是(shì)中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股(gǔ)市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再(zài)宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平(píng)还(hái)是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大(dà)市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的(de)环(huán)境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类(lèi)型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避(bì)市(shì)场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能(néng)力的(de)人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自(zì)己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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