AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工智能、基(jī)金经(jīng)理开始布(bù)局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持(chí)续发展，以及新能源开发(fā)和利用(yòng)等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的(de)手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业(yè)，在美国(guó)是(shì)一(yī)个(gè)和(hé)互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金(jīn)经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能确实(shí)开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育(yù)基地(dì)宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地(dì)也将通过(guò)百度智能云接入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派(pài)、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度(dù)市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的，除了(le)科(kē)技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一(yī)季报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该(gāi)基(jī)金一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一季(jì)度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金(jīn)经理王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能(néng)源、互(hù)联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最重(zhòng)要的增长要素(sù)。另外(wài)，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确(què)看(kàn)好人工智(zhì)能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历(lì)史底(dǐ)部的(de)位置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的能化等长期(qī)需求刺(cì)激(jī)下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多(duō)处(chù)于成长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的产业(yè)变革机会，同时(shí)配合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未(wèi)来(lái)新的产业机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人(rén)工(gōng)智能相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的(de)生产要(yào)素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全要(yào)素(sù)生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋能(néng)传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样(yàng)化(huà)的行业应用等，这是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了(le)人工智能(néng)技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一(yī)季(jì)报中表达了对人工智能的(de)重视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人(rén)工智(zhì)能(néng)的应用领域得到(dào)了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强(qiáng)大的(de)通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上(shàng)的一次(cì)重大创新，未来(lái)多(duō)个行(xíng)业将极(jí)大受(shòu)益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣(róng)在一季(jì)报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业的部(bù)分成长股是未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发(fā)现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革(gé)命(mìng)，或许我们已经站在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资(zī)者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别(bié)真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了(le)不少人工智能相关(guān)的标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这(zhè)次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确(què)立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资(zī)目(mù)标。

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