金融界4月(yuè)27日消息  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第(dì)一股”光环的珍酒李(lǐ)渡正式登(dēng)陆(lù)港交所，尴尬的是开盘(pán)直(zhí)接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收(shōu)盘(pán)下跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上(shàng)交所后，至今没有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第一只实(shí)现资本(běn)上市的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发(fā)售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元(yuán)，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不(bù)知道是出于(yú)何(hé)种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没(méi)有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮投资者，分别(bié)是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的私(sī)募(mù)股权巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和2022年5月(yuè)分(fēn)别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美(měi)元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘(pán)价8.88港(gǎng)元，这(zhè)意味着私(sī)募(mù)巨头KKR目前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示(shì)，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供以酱香型(xíng)为主的次高端白(bái)酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡(dù)集(jí)团旗下(xià)包(bāo)括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓(nóng)香型(xíng)、兼香型三(sān)大白(bái)酒品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡是中国第四(sì)大民营白酒公司，以(yǐ)及中(zhōng)国白(bái)酒行业中提供三种香型白酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年到2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也(yě)处于(yú)下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的(de)毛利率超过(guò)90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子窖等企业(yè)毛利率也超过了70%。

5k是多少钱 5k是什么意思="60亿(yì)港元蒸发！珍(zhēn)酒李渡上市惨遭(zāo)开门黑(hēi)，私募(mù)巨头浮亏超22亿港元，发(fā)生了(le)什么？">

　　导致毛利率的(de)直接原因之(zhī)一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示(shì)，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡销(xiāo)售及经销开支(zhī)分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及(jí)13.42亿(yì)元，于同(tóng)期分别占公(gōng)司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及(jí)6.66亿，三年时间(jiān)，广告费(fèi)就(jiù)砸了15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，珍(zhēn)酒李渡(dù)的(de)存(cún)货正在(zài)逐步增加。报告期内，公(gōng)司(sī)存货分别(bié)为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存货周转天(tiān)数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大(dà)部分存货为(wèi)基酒，但仍(réng)然(rán)有不少针对其产销失衡(héng)的质(zhì)疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的(de)广告支出，这(zhè)与珍(zhēn)酒李渡(dù)创始人吴向(xiàng)东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出(chū)生在湖(hú)南醴陵的一个普(pǔ)通农村家庭(tíng)，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入(rù)其姐夫傅军旗下新(xīn)华(huá)联(lián)集团工作。此后四年，他升至新华(huá)联(lián)集团董(dǒng)事、董(dǒng)事局副(fù)主席(xí)。也(yě)是(shì)在此(cǐ)，吴向东正式开启(qǐ)了他的(de)白酒事业(yè)。

　　在傅军的(de)帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权(quán)，仅一年(nián)就将川酒王销量(liàng)做到湖(hú)南第一。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品(pǐn)涌现(xiàn)。同(tóng)时，白(bái)酒市场竞争白热(rè)化，下游经销商(shāng)的日(rì)子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业首创(chuàng)了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后(hòu)，金六福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒体5k是多少钱 5k是什么意思将时任(rèn)男足主教练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东找来米卢担任金六福形象代言(yán)人。米(mǐ)卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国(guó)人的福(fú)酒，金六(liù)福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广告投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸(zhà)下，金六(liù)福迅速成(chéng)为国(guó)民白酒，高(gāo)峰期(qī)一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌(pái)珍酒(jiǔ)、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开(kāi)口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向(xiàng)东实际控制的金东集团旗下共(gòng)有华(huá)致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团(tuán)（下(xià)辖(xiá)金(jīn)六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产业板块。涉足金融(róng)、文化旅(lǚ)游、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖(hú)南省株(zhū)洲市(shì)首富(fù)。2023年(nián)3月，胡润研究院发(fā)布(bù)《2023胡润全(quán)球富豪榜(bǎng)》，吴向东以(yǐ)230亿元人民币财(cái)富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生意吗？

　　在(zài)前不久的(de)第(dì)108届全国(guó)糖(táng)酒商(shāng)品交易会上(shàng)，阵(zhèn)阵(zhèn)寒意从(cóng)会上传(chuán)来。

　　4月9日(rì)，在糖酒(jiǔ)会的(de)相关论坛上，在酒(jiǔ)水行业(yè)颇(pǒ)为知名的盛初咨(zī)询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期(qī)进(jìn)入销量负(fù)增长、收入低增(zēng)长或0增(zēng)长、利润低(dī)增长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭，从场(chǎng)景-量价-集(jí)中(zhōng)度(dù)看趋势(shì)，真正(zhèng)的高端消费在(zài)疫情(qíng)场景中并(bìng)没有太受影响，次高端库(kù)存(cún)仍未消化，区域(yù)酒(jiǔ)借助消费(fèi)恢复(fù)较快(kuài)。高端的恢(huī)复没(méi)有看到(dào)更强的(de)动力，仍然在低位徘徊，一二季度上(shàng)市(shì)公司业绩会出现增(zēng)速放缓和进(jìn)一步分(fēn)化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存周(zhōu)期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区和供需的矛(máo)盾，大产区都在(zài)扩(kuò)产能，但(dàn)销量(liàng)在下降；二是名(míng)酒企业都(dōu)在向下扩展(zhǎn)产品线，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠(qú)道重心下移，和地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量(liàng)为671万吨(dūn)，而(ér)2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨消失的主要是100块钱以下的(de)价位带，其原因在(zài)于城(chéng)市化(huà)，大部分(fēn)劳动人口从农村(cūn)转移到城市(shì)后，消费习惯变了(le)，导致未(wèi)来升级(jí)空间基数(shù)变小；超高(gāo)端从5万吨上涨到(dào)10万(wàn)吨，次高(gāo)端(duān)（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带(dài)白酒节前和节后的终端进货量数(shù)据。其中(zhōng)：2000元(yuán)以(yǐ)上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高(gāo)端相关(guān)产(chǎn)品节前下(xià)降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低(dī)端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡(dù)未来走向何方让我们拭目以待。

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