当前，市场投资(zī)者(zhě)正(zhèng)在(zài)担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题(tí)达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日(rì)再(zài)次(cì)与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前(qián)发生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成协议(yì)的可(kě)能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题(tí)上(shàng)打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总额(é)超(chāo)过(guò)债务(wù)上限。美(měi)国财政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的警告，称财政(zhèng)部的(de)最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题(tí)相关(guān)议案在(zài)众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂(zàn)停(tíng)债务上限的(de)限(xiàn)制(zhì)，若两党能在(zài)这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机，美(měi)国监管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了(le)数千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报(bào)告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发(fā)现的(de)缺陷(xiàn)方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银行业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发(fā)布(bù)的报(bào)告(gào)，在(zài)对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储(chǔ)备银行(xíng)承(chéng)担(dān)主要(yào)监(jiān)督责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存款规模(mó)很高(gāo)的(de)银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之(zhī)一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒(méi)体和实时提款带来的(de)风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美(měi)国纳税人带(dài)来最大价值并保护美(měi)国经济和安全利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至7肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内2美元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符(fú肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一(yī)度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑后，国内三大油脂期(qī)货(huò)价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产(chǎn)量或不及预(yù)期(qī)，豆油累(lèi)库(kù)放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持(chí)较(jiào)高(gāo)水平(píng)，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳及(jí)后期(qī)大(dà)豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)势(shì)但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期(qī)货分(fēn)析师石丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应了(le)前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降(jiàng)比较(jiào)明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预(yù)期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月(yuè)假(jiǎ)期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量环比降幅(fú)较往年更(gèng)大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各(gè)自的国内外供需(xū)、消(xiāo)息面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳(wěn)及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的重要(yào)环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数(shù)据(jù)全(quán)面(miàn)超预期。此(cǐ)外(wài)，耶(yé)伦也在敦促(cù)国(guó)会提高联(lián)邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从边(biān)际上(shàng)缓解了因美国(guó)银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数(shù)据带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美国(guó)银(yín)行业危机(jī)、美(měi)国债务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西(xī)大豆(dòu)卖(mài)压有(yǒu)所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本面的(de)压制依然存在，受访人(rén)士对(duì)油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们(men)预期油脂(zhī)很(hěn)难具(jù)备持续的上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但(dàn)不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看(kàn)，目(mù)前(qián)是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的(de)并(bìng)不算好的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后(hòu)续产地(dì)库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油脂(zhī)市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋(qū)势(shì)也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库。后期从(cóng)库(kù)存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会(huì)限(xiàn)制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料的(de)供需(xū)及(jí)价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需(xū)关(guān)注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品需求(qiú)传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在(zài肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性(xìng)反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单(dān)入(rù)场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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