周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流(liú)入资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权(quán)益(yì)基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度有所(suǒ)回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据(jù)不(bù)及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回调(diào)带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低(dī)估(gū)。而在(zài)这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超(chāo)出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融(róng)业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异(yì)化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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