今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

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　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不(bù)少央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特(tè)色(sè)现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求。在(zài)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金(jīn)分红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论(lùn)横向对比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与(y物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化ǔ)其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下(xià)有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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