在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所(suǒ)降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也(yě)就(jiù)意(yì)味着(zhe)当前的(de标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压)价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国(guó)际(jì)资本(běn)回流日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净(jìng)流(liú)出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行业(yè)的(de)资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落(luò)、且经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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