财联社(shè)6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤(pí)酒(jiǔ)企(qǐ)业的“兵家必争之地(dì)”，而年内火(huǒ)爆的淄(zī)博烧烤一定程(chéng)度上(shàng)助(zhù)力啤酒行业(yè)“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季更是(shì)值得投资者期待。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒(jiǔ)的(de)同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒(jiǔ)单季(jì)度(dù)营收突破(pò)百(bǎi)亿元。但包括(kuò)百威亚太、兰州黄河和(hé)西藏发展在内的外(wài)资(zī)系啤酒公司基(jī)本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑(huá)或(huò)亏损，本土与外资两大阵(zhèn)营的分化明(míng)显。

　　去(qù)年(nián)消费整体偏(piān)低迷，啤酒行业则(zé)堪称一抹(mǒ)亮(liàng)色。民生证券王(wáng)言(yán)海5月8日发布的研报(bào)指出(chū)，2022年啤酒板块营收稳增、归母净(jìng)利润高增；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去，下游场(chǎng)景逐步(bù)复苏(sū)，叠加成本压力边际(jì)缓(huǎn)解，23Q1营收、利(lì)润(rùn)相比去年同期明(míng)显提速。国盛证券符蓉(róng)预计2023年将是啤酒龙头(tóu)弱势区域持续扭(niǔ)亏、释放利润的(de)一年。

　　外资(zī)啤酒在(zài)中国市场(chǎng)颓势明(míng)显 大(dà)鱼(yú)吃小鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或成(chéng)“一超多(duō)强”？

　　从(cóng)二(èr)级(jí)市场表现来看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒自2020年阶段(duàn)低(dī)点迄今(jīn)股价累计最(zuì)大涨幅分别(bié)达159%和(hé)187%，前者目前总市值超1600亿港元(yuán)，后者总市(shì)值超1300亿元(yuán)。燕京(jīng)啤酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒和珠江啤酒股价同期累计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自2021年高点(diǎn)迄今重庆啤酒股价跌近六成(chéng)，珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)则跌超三(sān)成。

　　上世纪80年代中国(guó)实施(shī)“啤酒专项(xiàng)工程”后，啤酒产(chǎn)业兴起(qǐ)，北(běi)京的燕京、上(shàng)海的力波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的(de)乌苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的山城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的(de)汉斯等，几乎(hū)每座(zuò)城市都(dōu)拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼(yú)”的阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市(shì)场五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威(wēi)英博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至(zhì)92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月24日发(fā)布的(de)研报罗列五大巨头的(de)具体市场份额，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威亚(yà)太（百威英博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山山指(zhǐ)出，我(wǒ)国啤酒行业CR1市占率属于中(zhōng)等水平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市(shì)占率(lǜ)提升后(hòu)头部企业将有望(wàng)进一步提升盈利水平。分析(xī)人士指出(chū)，如果“大鱼(yú染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的)吃大鱼”的市场趋(qū)势不变，经过一段(duàn)时(shí)间的(de)此(cǐ)消(xiāo)彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变为(wèi)“一超(chāo)多(duō)强(qiáng)”：华润啤酒(jiǔ)把青(qīng)岛啤酒和百(bǎi)威英博甩(shuǎi)开，燕京(jīng)啤酒追上(shàng)来(lái)，形(xíng)成1+3的(de)主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的是，这(zhè)几年，外资(zī)啤酒在中国(guó)市场颓势明(míng)显，百威英(yīng)博销量下滑，一(yī)手扶持的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年(nián)净利(lì)同比下(xià)降2.11%；嘉士伯预测2023年的营(yíng)业(yè)利(lì)润增长将低于去年的水平，研报指(zhǐ)出重(zhòng)庆(qìng)啤酒为(wèi)嘉士伯在华(huá)运(yùn)营(yíng)啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤(pí)酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多个地区的销售权划(huà)归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占据(jù)高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤酒行业的业(yè)绩增长，多亏了高端化。此(cǐ)前多(duō)年，高(gāo)端啤(pí)酒市(shì)场主要(yào)由外资啤酒百威英博(bó)、嘉(jiā)士伯(bó)、喜力(lì)等品(pǐn)牌牢牢掌控(kòng)。近年(nián)来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以(yǐ)销量最大的华润雪花啤酒为(wèi)例(lì)，早年畅销大江南(nán)北的大(dà)绿棒子，现在已经很难见(jiàn)到了，各种纯生、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其(qí)道(dào)。

　　孙山山指出，啤酒行业(yè)处于产业(yè)链中游，对上(shàng)游(yóu)成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸为影响啤(pí)酒成本主要材料；下(xià)游终端议(yì)价能力较强(qiáng)，进(jìn)入存(cún)量竞(jìng)争时代后，企业为(wèi)向高端化(huà)转型已多次实施(shī)提价举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等(děng)现饮消费场景恢复(fù)将加速(sù)各啤酒龙头产品结构优化、加速高端化(huà)进(jìn)程，2023年吨价(jià)提(tí)升(shēng)幅度(dù)或不弱(ruò)于成本(běn)催生普遍提价(jià)的2022年。

　　整体性的提价，近几年时(shí)有(yǒu)发生(shēng)。啤(pí)酒提价涨幅、频次、企业参与数量高增(zēng)，提价(jià)区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高(gāo)低档均有所涉(shè)及。勇闯天涯出(chū)厂价(jià)提升(shēng)0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元提升(shēng)至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场(chǎng)的产品价格稳(wěn)定在3-5元区间，如今，已经整体进入(rù)了6-8元价格带。甚至，巨头们(men)纷纷推(tuī)出(chū)千元啤酒(jiǔ)，华(huá)润(rùn)啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)的(de)“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师传(chuán)奇”，都是为了继续(xù)突破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端(duān)齐发力(lì) 高端化势能锐(ruì)不可挡(dǎ染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的ng)

　　华鑫证券指出，在(zài)百元(yuán)级产品上(shàng)，青岛啤(pí)酒率先在2020年率先推出“百年之(zhī)旅”，售价388元(yuán)，并(bìng)在2022年推出价值1399元的“一世传(chuán)奇”；超高端产(chǎn)品(pǐn)方面，青岛啤酒(jiǔ)布(bù)局丰富，产品(pǐn)价位最高，均价约29元/瓶(píng)，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中档(dàng)高端齐(qí)发力，高端化势(shì)能锐不(bù)可(kě)当。产品端方面，公(gōng)司在坚持纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌战略基(jī)础上(shàng)，进一(yī)步提升中(zhōng)档崂(láo)山品牌占比，并借助桶啤、白啤(pí)等高端(duān)产品放量，带(d染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的ài)动(dòng)整体产品结构持续(xù)升级。随着(zhe)23年现饮(yǐn)场景全面复(fù)苏(sū)叠(dié)加去年Q2以来低基数(shù)效应(yīng)，预计公司全年业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)：收购喜力如虎添翼 但目(mù)前主要销量来自(zì)中低端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力中国正(zhèng)式(shì)完成(chéng)交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗(qí)下(xià)拥有上百(bǎi)家酒厂，连(lián)续多年跻身世界500强榜单(dān)。而收购(gòu)方(fāng)华润(rùn)啤酒(jiǔ)，满打满算也才30岁，借此(cǐ)拓(tuò)展(zhǎn)高端(duān)市(shì)场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端产(chǎn)品(pǐn)仅占其收入占比(bǐ)17%，而经济型（5元(yuán)以下(xià)）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟(shú)悉其(qí)经济型(xíng)产品如(rú)勇(yǒng)闯天涯(yá)等，但对(duì)其高端(duān)产(chǎn)品认(rèn)知度或接受(shòu)度相对偏低。公(gōng)司提价空间较大，高端化完成(chéng)后利(lì)润可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇(piān)章 借助U8势能持续(xù)开拓市场(chǎng)

　　作为(wèi)曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老大(dà)哥，燕京啤酒近几年风光(guāng)不在。不(bù)仅销售范围收缩(suō)不少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年(nián)的营业额(é)甚(shèn)至被(bèi)重庆(qìng)啤(pí)酒反超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增(zēng)速高达(dá)54.51%。今年一季度(dù)延续高增，净利同比增长(zhǎng)近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增长瓶(píng)颈的(de)秘诀，是高端新品燕京(jīng)U8的成功营销(xiāo)，以及旗(qí)下燕京酒號社(shè)区小(xiǎo)酒馆这(zhè)种新零售业态的落地生根(gēn)。中(zhōng)邮证券分(fēn)析师蔡雪昱(yù)4月21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季(jì)度销量同增约(yuē)50%，公司(sī)借助U8势(shì)能持续开拓市场，推(tuī)动整体销量同增(zēng)13%至96.31万千升(shēng)，同时带动(dòng)公司吨(dūn)价(jià)同(tóng)增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食品点评称，改(gǎi)革红利释放正处(chù)起步阶段，旺季动销(xiāo)加速(sù)、成本(běn)优化之(zhī)下，公司业绩(jì)弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此外，分析人(rén)士指出，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海市场，拥有(yǒu)巨大发(fā)展潜力及(jí)空间(jiān)，且(qiě)目前行(xíng)业格局未(wèi)定(dìng)，企业拥有弯道(dào)超车机(jī)会(huì)；基于精酿啤(pí)酒多元风味发展趋(qū)势，产品风味及应用场景布局多(duō)元化企业，将更加能够(gòu)顺(shùn)应精酿市场(chǎng)发(fā)展趋势，拥(yōng)有长期可持续发展潜力，并有望(wàng)成为行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的