在锂(lǐ)价初(chū)现企稳态势的(de)微妙时点，头部锂电厂商如何(hé)看待(dài)？行业(yè)去库存进展又如何？

　　披露年报和一季(jì)报后，市值近500亿元(yuán)的(de)锂电巨(jù)头国(guó)轩高科4月28日(rì)举办媒体开放(fàng)日上(shàng)作出(chū)一系(xì)列判(pàn)断。在交流中，公司(sī)管理层对中(zhōng)国基金报记者表示，近(jìn)期“跌跌不(bù)休”的碳酸锂价格，或将(jiāng)在(zài)15-20万(wàn)元/吨之间形成震荡。

　　同时，该公(gōng)司一季报显示(shì)，库存(cún)“水位”已经显著降低，压力已并不明显。这也在一定程度(dù)上反映了电池(chí)厂商们近期去库(kù)存动作的“一致性”。

　　而且(qiě)需要注意(yì)的是，在国轩高科(kē)方面(miàn)看来，储能行(xíng)业今年(nián)上升空间预计(jì)将高于动(dòng)力电池。换(huàn)言之(zhī)，从增速方面看，储能有望接棒动力电池，带动电池厂商出(chū)货持续增长。

　　锂价料(liào)维持在15-20万之(zhī)间(jiān)

　　作为锂电池核心原材(cái)料，碳酸锂价格大起大落(luò)在市(shì)场上引起巨大争议。“就(jiù)为了买100吨碳酸锂(lǐ)，我们曾经开车16个小(xiǎo)时经(jīng)过1600公里(lǐ)路程，” 国轩高科(kē)高(gāo)级副(fù)总裁、中国业务板块总裁王(wáng)启岁笑称(chēng)。这也在一定程度上(shàng)反(fǎn)映了锂(lǐ)价迅速(sù)上涨给下游带来(lái)的阵痛。

　　不过(guò)，今年以来锂价(jià)又迅速击穿20万元关口，在近期(qī)才有明显企稳趋势。毕竟，在4月12日之前，电(diàn)池级碳酸锂价(jià)格已经连跌52天。而且(qiě)在此前30天内，价格共计跌去19.25万(wàn)元/吨。

　　而据上(shàng)海钢联数据最新显示，在(zài)4月(yuè)27日-28日两天(tiān)内(nèi)，电池级碳酸锂(lǐ)价格已经(jīng)连续两日(rì)上涨，两(liǎng)日(rì)内(nèi)分别上涨4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨(zhǎng)至18.9万(wàn)元/吨，反弹趋势明显。

　　锂价在什么(me)区间(jiān)较(jiào)为合理(lǐ)，国轩高科方面也给出自(zì)己研判。王启岁在(zài)会上表示，碳酸(suān)锂在15-20万(wàn)/吨的区间可能形成振荡期。“我们通过(guò)一季度观(guān)察来看，新(xīn)能源(yuán)行业处于稳定增长阶段，储能行业在一季度是处(chù)于投(tóu)标、招标的(de)阶段(duàn)，第三季(jì)度将迎来(lái)大(dà)规(guī)模(mó)交付，而储能(néng)大规模交付会带来产能复苏，碳酸锂(lǐ)价格预(yù)计会维持在这(zhè)个区间之内。”

　　实(shí)际上，碳酸锂价格(gé)下(xià)降，对于电池(chí)厂商的毛利率提升已经有了立(lì)竿见影效(xiào)果。

　　从毛利率方面(miàn)来(lái)看(kàn)，国轩高科(kē)在一季(jì)度达到了(le)18.94％，较去年全年的17.79％超出1.15个(gè)百(bǎi)分点。实际上(shàng)，同样的情况也发生在(zài)宁德时代与亿(yì)纬锂能身上，其中宁德时代(dài)一(yī)季度毛(máo)利率为21.27％，较去年(nián)全年水平提(tí)升1.02个百分点(diǎn)。而(ér)亿纬锂能则不如前两者(zhě)明显(xiǎn)，但(dàn)也提(tí)升了0.4％个百分点。

　　王启岁也认为，在碳酸锂回(huí)归理性(xìng)价格之后，新(xīn)能源汽(qì)车市场会趋于较(jiào)为合(hé)理增长。“去年是600万辆(liàng)，经过一季度之后(hòu)，我们依然判断(duàn)今(jīn)年新能源汽(qì)车应该(gāi)在900-950万辆区间，”他预计。

　　据(jù)悉，国轩高科也(yě)正在加速产能(néng)扩张。其南京基地智(zhì)能制造20GWh动(dòng)力电(diàn)池项目(mù)、宜(yí)春基地(dì)10GWh动(dòng)力(lì)电(diàn)池项目、庐江(jiāng)基地年产20万(wàn)吨高端(duān)正(zhèng)极材料项(xiàng)目、桐城基地年产40GWh动力电池项目(mù)一期、柳州基地年(nián)产10GWh电(diàn)池项目等多个项(xiàng)目相(xiāng)继投(tóu)产。据规划，国轩高科2025年产能将突破300GWh。

　　降库存效果明显(xiǎn)

　　国轩高科(kē)的(de)一季报(bào)显示，其截至报告期末其存货(huò)余(yú)额为65.98亿元，较去(qù)年底的(de)75.84亿元下降13％。而其(qí)一(yī)季度末，存(cún)货占总资产比例(lì)为8.38％。在(zài)去年底，这一比例(lì)为10.44％。

　　实(shí)际上，从(cóng)行(xíng)业(yè)整(zhěng)体状况看，国轩高科存(cún)货水平保(bǎo)持了较低位置。国轩高科高级(jí)副总裁(cái)蔡毅(yì)也表示，由于公司在江西宜春(chūn)碳(tàn)酸锂原材料有自产能力，因此其外购仅补充自产不足，“外购只是缺多少，补多(duō)少，”他表(biǎo)示(shì)。

　　国(guó)轩高科存货水位(wèi)下降，也(yě)反映了行业整体状况，不少电池(chí)厂商存货余额均在(zài)下降。其中宁德时代(dài)一(yī)季(jì)度(dù)报(bào)告(gào)显示，其库存金额(é)已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。

　　另外，亿纬锂能(néng)一季报也显(xiǎn)示，其存货金额从去年(nián)底的85.88亿(yì)元(yuán)，降至78.6亿元，环比下滑8.48％。据(jù)记者了解，已经(jīng)有库存(cún)较低的(de)电池(chí)厂(chǎng)商提到，库存已恢复至健康水平(píng)，后续将根据规划(huà)，逐步进(jìn)行(xíng)补货。

　　东吴证(zhèng)券近期在一份(fèn)研报中指出，在电池环节，厂商从(cóng)22Q4开始去库存，生产(chǎn)材料均维持极低库存，电池本身库存不足(zú)1个月；另外(wài)在中游材料方面，正极和电解液库存周期大幅下降至7天左右，负极因石墨化需(xū)要一个月时(shí)间，库存周(zhōu)期较长(zhǎng)，而(ér)隔膜约(yuē)为一个月正常库存。

　　该(gāi)机构(gòu)认为，目前库存多(duō)集中于上游(yóu)锂盐厂，中游材料库(kù)存极低，基(jī)本保持7天的最低安全库存。若(ruò)下游需求恢复，将带来强烈补库需求。

　　值得注意的(de)是，在去库存的过程中，国轩高科也在积极(jí)尝(cháng)试“出海”。该公司在2022年加速全(quán)球化步(bù)伐，收购博世集团的(de)德国哥廷根工厂，于2022年6月开始改造并已顺利(lì)投产，开始欧洲本地化(huà)运(yùn)营。其年报显(xiǎn)示(shì)，2022年该公司海外(wài)销(xiāo)售收入达到29.8亿元，同比增长464.76％。

　　储能相关产品供不应求

　　此(cǐ)前市场(chǎng)普遍预计，储(chǔ)能有望接棒动力电(diàn)池，带动(dòng)电池(chí)厂商出(chū)货增长。近日，宁德时代也作出判断认为，储(chǔ)能(néng)方面今年预计增(zēng)速将会比动力(lì)电(diàn)池更(gèng)高。

　　王启岁在交流中也认同这一观点。他预计(jì)，储能行业今年上升空间预计会高于动(dòng)力电池，其中(zhōng)国(一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次guó)外(wài)家储市场需求(qiú)预计会在下半年放量，而(ér)国内大储市场方面，今(jīn)年一(yī)季度处于招标阶(jiē)段(duàn)，自二季度开始将进入交付阶段，目前相关产品供不应(yīng)求。

　　从国轩高(gāo)科披露的(de)年报数据显示，其(qí)储能(néng)业务在2022年实现(xiàn)了35.一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次08亿元的营收(shōu)，同(tóng)比增长幅度达到186.49％，已经高于其动力电池业务116.4％的增(zēng)速(sù)。按照这一数(shù)据计(jì)算(suàn)，储能业务已(yǐ)经占到其总营(yíng)收(shōu)的15.22％，而在2021年(nián)，这一比例为11.82％。

　　王启岁(suì)直言，储能(néng)行业(yè)的(de)空间比(bǐ)动力电池上升空间更大，“这是(shì)一个需求量大于(yú)供(gōng)应量的领域，不存(cún)在需求疲软(ruǎn)或(huò)者(zhě)是产能过剩。”

　　他指出，首(shǒu)先在家储环节，因为涉及到(dào)用(yòng)电需求(qiú)，每年到了第(dì)二季度开始后才爆发。而在大储环节，国内下游招(zhāo)标、立项(xiàng)都在一季度，真正出货是在二季度以(yǐ)后，目(mù)前(qián)订(dìng)单状况(kuàng)看来(lái)是(shì)供不应求。此外(wài)，海外的(de)客户也(yě)正(zhèng)逐渐(jiàn)接(jiē)受中国的标准化集装箱产(chǎn)品。

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