5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低(dī雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗)。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗，我们(men)确实(shí)看到(dào)由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还(hái)是需要(yào)更长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前(qián)的低估(gū)值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势(shì)的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多(duō)关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏(sū)节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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