金融界(jiè)5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融(róng)机(jī)构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历了一季度的(de)爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了(le)部分银行(xíng)信(xìn)贷(dài)额(é)度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的再(zài)度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季初发(fā)行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提(tí)高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中(zhōng)信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出(chū)现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例(lì)，今年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居(jū)民存款的(de)减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从(cóng)4月数(shù)据得(dé)出类似(shì)居民(mín)加速偿还房(fáng)贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部(bù)分，居(jū)民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特(tè)征反映了(le)居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后(hòu)信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有进一步(bù)的(de)政策支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民端新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持(chí)在低位。

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