金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同马美如简介比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在(zài)4月明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减少的问题(tí)，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中(z马美如简介hōng)信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22马美如简介万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似(shì)居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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