周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情(qíng)况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(f电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决ú)低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反弹电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能(néng)会受到获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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