5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计(jì)净(jìng)流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波(bō)动较(jiào)大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是(shì)以(yǐ)机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资(zī)金面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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