大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点，低(dī)于临(lín)界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两个(gè)月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图(tú)发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在(zài)位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸(dǐ)进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的(de)预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢(gǎi)善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部(bù)流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明(míng)显，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第(dì)二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机(jī)会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出(chū)疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中期(qī)线索在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球主要权(quán)益市(shì)场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前(qián)经济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的(de)第一(yī)次(cì)战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因素，可能会(huì)让4清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能(néng)还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合(hé)在经(jīng)济(jì)偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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