北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了(le)来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国(guó)银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行(x什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语íng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为了(le)达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一(yī)定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃(qì)买手机(jī)还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式(shì)更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是(shì)世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作(zuò)，但至少(shǎo)在我看(kàn)来(lái)，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出(chū)现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了(le)非常(cháng)多的(de)投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全(quán)国(guó)的每(měi)一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予(yǔ)了(le)制定保证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了(le)很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他(tā)们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19. 什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语>

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有各(gè)种各样的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能(néng)解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看(kàn)来(lái)，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了(le)长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切(qiè)关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可(kě)持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要(yào)更(gèng)多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格(gé)雷(léi)格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是(shì)一(yī)些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百(bǎi)年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一(yī)生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分(fēn)配上都(dōu)存在(zài)各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不(bù)向(xiàng)他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的(de)工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排(pái)名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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