今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还(hái)有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也(yě)看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司(sī)人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人(rén)士(shì)也表示(shì)，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构(gòu)不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等(děng)多家(jiā)机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品的(de)发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业(yè)的投(tóu)资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市(shì)场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层(céng)面的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下(xià)的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投(tóu)资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完(wán)善中国特(tè)色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超(chāo)过(guò)其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司(sī)质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合(hé)机(jī)构投(tóu)资者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的(de)盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发展(zhǎn)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价值(zhí)重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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