关注市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可(kě)能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济(jì)数据表现再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策遏(è)制了(le)通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确(què)信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线(xiàn)情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联(lián)储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联(lián)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行(xíng)开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港及其(qí)他国家(jiā)和地区(qū)的境外投资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务(wù)的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符(fú)合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机(jī)构投(tóu)资(zī)者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资者需同时(shí)申请成(chéng)为场外结算(suàn)公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相(xiāng)关(guān)原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券(quàn)交易规则(zé)》第一(yī)百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间，伴随美联储继续(xù)加息预(yù)期(qī)以及欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的(de)继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期(qī)加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏(piān)紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企业一季(jì)度(dù)业(yè)绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求(qiú)的(de)增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸(mào)易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存都在(zài)下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原(yuán)因来(lái)自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中国和印(yìn)度(dù)作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求国库存(cún)偏(piān)高(gāo)，棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性(xìng)增加，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重新累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为(wèi)重要(yào)的(de)是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需(xū)求(qiú)旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重(zhòng)新累库(kù)，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库(kù)必(bì)将早于(y不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思ú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油(y不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思óu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也(yě)放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的(de)结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中在美(měi)国银行(xíng)业(yè)的(de)任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预(yù)期(qī)对豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种带来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立走势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用(yòng)消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时期(qī)内是固定(dìng)的，不(bù)会因(yīn)为原(yuán)油(yóu)及(jí)宏观(guān)市场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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