今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆(lù)续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持(chí)实(shí)体经济发(fā)展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的(de)研(yán)究和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域(yù)在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构(gòu)的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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