昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会(huì)在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导致(zhì)的(de)信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观(guān)察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源(yuán)点火的信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格(gé)下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码时(shí)能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码要关注持仓(cāng)的(de)变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的(de)后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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