今年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对于(yú)基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科(kē)技(jì)领(lǐng)域(yù)、能源产业(yè)等多(duō)维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也(yě)稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基(jī)金君(jūn)了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期(qī)资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭，但目(mù)前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时(shí)降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是(shì)为了(le)避免发行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发(fā)，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积(jī)极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公(gōng)司(sī)陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各(gè)大(dà)公募巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回(huí)报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市(shì)盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特(tè)色估(gū)值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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