5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的(de)下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基(jī)金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高(gāo)增(zēng)的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产端收益下(xià)降较(jiào)为(wèi)明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活(huó)期(qī)与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制(zhì)协(xié)调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的(de)落实(shí)央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平(pbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗íng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整更多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏(sū)后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们(men)仍(réng)面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予(yǔ)了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)，短期(qī)调(diào)整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低(dī)位，后续(xù)是(shì)否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期(qī)国(guó)债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策(cè)传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动(dòng)中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行内(nèi)生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了(le)银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压(yā)力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社(shè)会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大(dà)，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存(cún)款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货(huò)币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际(jì)再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明(míng)当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的(de)确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他(tā)固收(shōu)类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易(yì)下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能(bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗néng)保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能(néng)力的(de)人士可通(tōng)过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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