随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季(jì)报，均谈(tán)到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗(qí)下基(jī)金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年(nián)一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益(yì)共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多(duō)地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研(yán)究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技(jì)术革命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公司和行业(yè)格局带(dài)来(lái)的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学司一个相对清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价，因此(cǐ)我们(men)一季(jì)度(dù)暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心出(ch西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学ū)现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调(diào)，目(mù)前行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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