金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互(hù)换两斤大概有多重参照物，2斤有多重？市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境(jìng)外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资(zī)者等，可根据(jù)《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)，待(dài)其正式发布后也可供境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行(xíng)间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)两斤大概有多重参照物，2斤有多重？成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会(huì)员资格或(huò)作为(wèi)清算(suàn)客户(hù)委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的交易(yì)及时(shí)纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易(yì)在(zài)经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金的本(běn)息和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关(guān)账户内资(zī)金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登(dēng)记及(jí)额(é)度(dù)管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民币跨境收(shōu)付(fù)信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算(suàn)所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加(jiā)行的(de)业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具(jù)两斤大概有多重参照物，2斤有多重？。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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