昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业(yè)危(wēi)机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下(接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到(dào)的观点及其(qí)能实(shí)现的程度也(yě)都存(cún)在不(bù)确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二(èr)是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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