在华尔街经(jīng)济(jì)学家和(hé)央行官员(yuán)争论美(měi)国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多(duō)和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决(jué)于(yú)商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的(de)比(bǐ)例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表(biǎo)明龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思(míng)，人们相信美联储有能力通(tōng)过(guò)积极(jí)的(de)抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一(yī)步证明，专业人(rén)士(shì)持(chí)续(xù)看空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志(zhì)银(yín)行(xíng)称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者(zhě)的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财(cái)报也提振股市。尽龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还(hái)不足以让美(měi)国企业重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)付出(chū)高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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