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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能(néng)需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀的上升，但目(mù)前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严(yán)重下(xià)滑的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳(láo)动力市(shì)场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票(piào)权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各(gè)项准(zhǔn)备(bèi)工(gōng)作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施(shī)机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境(jìng)内投资者(zhě)需与外(wài)汇(huì)交易中心签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清算业务(wù)的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外(wài)投资(zī)者为符合(hé)人民银行要求并(bìng)完(wán)成(chéng)内地银行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心(xīn)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同(tóng)时申请成为(wèi)场外结算公(gōng)司的清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站发布(bù)关于实施(shī)“嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成(chéng)交阶段(duàn)共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易(yì)所债券交易(yì)规则》第一百三十(shí)条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧美银(yín)行业危机的(de)继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本(běn)轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其(qí)后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面(miàn)的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多(duō)因为(wèi)销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提(tí)升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆(bào)，交通运(yùn)输部(bù)数(shù)据显示，假期前三天日(rì)均发送人(rén)数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的(de)停(tíng)机计划(huà)，市场(chǎng)现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存(cún)环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期下降的(de)乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下(xià)降(jiàng)的原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项(xiàng)调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)料降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存(cún)都在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是(shì)受到年(nián)初(chū)国(guó)内疫(yì)情防(fáng)控措施优化调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量(liàng)季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到(dào)港压(yā)力下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要(yào)产地(dì)库存压力明(míng)显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在(zài)节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的(de)预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期(qī)企(qǐ)稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于(yú)油(yóu)脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和(hé)当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢联储加(jiā)息(xī)已经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食(shí)用(yòng)消费各占一半，但(dàn)各(gè)国生(shēng)物柴油政策(cè)比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅(fú)波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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