美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出(chū)售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请多(duō)家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳(tiào)水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在(zài)和多位潜在的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地(dì)区(qū)银(yín)行危(wēi)机(jī)火上浇油的(de)第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)银行委员会(huì)就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭(bì)事(shì)件举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善(shàn)是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本密集(jí)型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量(liàng)的(de)数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员(yuán)正在评估近几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基(jī)本(běn)面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他(tā)金融机构(gòu)账户(hù)上的钱(qián)的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示(shì)他(tā)们(men)担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示(shì)，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这(zhè)表明(míng)对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化(huà)工厂遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点(diǎn)。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度出(chū)现(xiàn)破产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与美国银行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美(měi)国(guó)银行(xíng)问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度级(jí)别演变(biàn)成周度级别的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美(měi)国经济(jì)难以获(huò)得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济面临(lín)的风(fēng)险正在(zài)上升(shēng)。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标(biāo)，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取(qǔ)决于(yú)数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方(fāng)面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归(guī太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗)宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及(jí)降息(xī)开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是(shì)在银(yín)行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部(bù)分债务上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从(cóng)基本(běn)面看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际(jì)落地情况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，随(suí)着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不再存在加(jiā)息对(duì)大(dà)宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联(lián)储连(lián)续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有(yǒu)明(míng)确(què)的(de)定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带(dài)来的(de)冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗原料通关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体(t太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗ǐ)来看，一季度受(shòu)沥青(qīng)生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月份(fèn)国内沥(lì)青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下(xià)游行业的开工率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着(zhe)气温的回升，道(dào)路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰退预(yù)期的(de)压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏(piān)低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存(cún)持续(xù)累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关(guān)注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的(de)扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流(liú)明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有检修计划，但由于(yú)高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为积极(jí)，实(shí)际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预(yù)期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例(lì)如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从(cóng)价(jià)格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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