4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近(jìn)两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的(de)关注，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部(bù)分棉(mián)田重播(bō)，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名长期内需持(chí)续(xù)复(fù)苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续(xù)正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外(wài)棉(mián)价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年(迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名nián)重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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