今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预期，多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购(gòu)份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索(suǒ)建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同(tóng)时(shí)获批发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市(shì)场的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了(le)中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来发展和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及(jí)资源配置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关(guān)注度(dù)，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的(de)角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前(qián)十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规(guī)模(mó)上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家(jiā)基(jī)金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国(guó)庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪(hù)深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突(tū)出：1、市值(zhí)优势(shì)明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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