美国银行业危(wēi)机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业(yè)务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的(de)潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和(hé)银行被出(chū)售后，该(gāi)行(xíng)并(bìng)未经历超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的(de)第(dì)一地(dì)平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导(dǎo)致(zhì)破产的主要(yào)原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在(zài)听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误(wù)。

　　据(jù)外媒(méi)援(yuán)引知情人(rén)士(shì)周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据(jù)，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市(shì)波动(dòng)已引起官员及监管机构(gòu)越来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账户(hù)上的(de)钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成(chéng)年(nián)人表示他们(men)担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业较为平(píng)静的时期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示(shì)，在(zài)危机得(dé)到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度(dù)担(dān)忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该工(gōng)厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要(yào)数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后(hòu)跳(tiào)空低开，较(jiào)假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期(qī)原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度(dù)级别演变成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势(shì)。近(jìn)期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美(měi)国经(jīng)济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就一个立一个羽念什么字业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于实现2％的(de)通(tōng)胀目(mù)标(biāo)，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策(cè)路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下(xià)来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机(jī)的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个(gè)：一(yī)是此次宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是(shì)否会重现以(yǐ)上一个立一个羽念什么字两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美(měi)国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突(tū)破(pò)上行仍(réng)需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后(hòu)对市场的(de)影响仍需(xū)一段时(shí)间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季(jì)即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货(huò)假期(qī)后首个交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未(wèi)有明(míng)显回(huí)暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货(huò)能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和(hé)广西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释(shì)沥(lì)青短缺的问题(tí)持(chí)续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排(pái)产计(jì)划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍(réng)处(chù)于(yú)季节(jié)性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工(gōng)率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏(piān)弱(ruò)，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波(bō)动的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期(qī)供需端(duān)矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润(rùn)或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主力(lì)合(hé)约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加大(dà)了成本(běn)端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格(gé)局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进(jìn)入4月(yuè)后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助(zhù)于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回升的态(tài)势。最大(dà)的(de)利空(kōng)因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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