随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产凶猛的意思是什么 凶猛的近义词估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重(zhòng)磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期(qī)以成长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数(shù)基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额(é)前三；偏股(gǔ)混合(hé)基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配权(quán)益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要(yào)进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于(yú)权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合凶猛的意思是什么 凶猛的近义词(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的(de)主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的(de)判(pàn)断，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的(de)投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块，凶猛的意思是什么 凶猛的近义词以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代(dài)的科(kē)技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的(de)度过，国(guó)内大(dà)类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后的正常(cháng)回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的(de)复苏(sū)周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度(dù)已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三(sān)个(gè)方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估(gū)值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估(gū)值(zhí)性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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