财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷(d耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗ài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会(huì)一致投(tóu)票通过(guò)了上(shàng)述(shù)决议(yì)。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗决策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个(gè)地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇(qí)·科纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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