4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国(guó)外(wài)金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

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　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的(de)接受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高。yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语>

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端(duān)方(fāng)面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是(shì)纺织(zhyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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