作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确

　　财联社4月21日讯（记者 王宏）财联社记者从业内获悉(xī)，近期监(jiān)管部门正(zhèng)陆(lù)续召(zhào)集相关保(bǎo)险公(gōng)司开会，主要(yào)内容(róng)是进行窗口指(zhǐ)导，要求(qiú)寿险(xiǎn)公司调整新(xīn)开(kāi)发产品的定价利率，控制利差损(sǔn)，要求新开(kāi)发产(chǎn)品的定价利率从(cóng)3.5％降到3.0％。主要思(sī)想(xiǎng)是市场(chǎng)有效，监管有为，主体调节在先，控(kòng)制(zhì)节(jié)奏，实现(xiàn)软着(zhe)陆。

　　新开发产品定价利率或从3.5％降到(dào)3.0％

　　财联社记者获悉(xī)，近日监管部(bù)门陆续召集了多家(jiā)寿(shòu)险公司开会(huì)，以(yǐ)窗(chuāng)口指导的名(míng)义，要求(qiú)公司调整产品利率，控制(zhì)利差损。

　　据悉，监管要求险企新开发产品的定价利(lì)率从3.5％降到3.0％。此(cǐ)次调整的主要思路是市场有(yǒu)效(xiào)，监管(guǎn)有(yǒu)为，主(zhǔ)体调节(jié)在先，控制(zhì)节奏(zòu)，实现软着陆(lù)。

　　这次调整是不久前监管召集险(xiǎn)企进行调研会的(de)后续。3月21日财联社记者(zhě)曾报道，为引导人身(shēn)险业降低负债成本，加强行业负债(zhài)质量管理，银保监会人身险部(bù)组织保险行业协会以及多家保险公司(sī)开展调(diào)研(yán)。将(jiāng)重点(diǎn)调研普通险预定利率分布、分红险预定利(lì)率和分红水平等公司负债成(chéng)本情(qíng)况，以及降低责任准备金(jīn)评(píng)估利率(lǜ)对公司(sī)和行业的影响，包括对新产品定价(jià)、存(cún)量(liàng)业务(wù)退保、销售行为、市场(chǎng)竞争分析变化(huà)等的影响(xiǎng)。

　　随后据报道，监管(guǎn)在(zài)北京、南京(jīng)、武汉三地召开座谈会(huì)。其中，北京参会的保险公司包括中国人寿、新华人寿、阳(yáng)光人寿、中(zhōng)邮人寿等；南京参会的保险公司(sī)有(yǒu)太保寿险、工银安盛人寿、安联人寿(shòu)、中韩人寿等；武汉参会(huì)的保险公(gōng)司有合众人寿、国富(fù)人寿、国华人(rén)寿(shòu)等。

　　据(jù)当时参会的一位总精算(suàn)师(shī)表示(shì)，各险企基(jī)本就降(jiàng)低责任准备金评估利率(lǜ)达成(chéng)共识，有公司建议分阶段(duàn)调(diào)整，比如普通型长期年(nián)金的责任准备(bèi)金评估利率(lǜ)目(mù)前为年复利(lì)3.5％，可(kě)以先降到3％，以后再(zài)动态调整(zhěng)。具体的调整方(fāng)案还有待监(jiān)管(guǎn)研(yán)究后(hòu)出(chū)台。

　　有保险公司业内人士对财联(lián)社记(jì)者表示：“已经准备(bèi)好利(lì)率3.0的产品了”。也有业内人士对财联社记者表示，此(cǐ)次主要涉及新(xīn)开(kāi)发(fā)产品的(de)定价利率，以(yǐ)往的(de)产品(pǐn)不受影(yǐng)响，行业(yè)“炒停售(shòu)”难以避(bì)免(miǎn)。

　　下调预定(dìng)利率避免利差损风险

　　平安非银(yín)团队表示，我国险企资产配置风格稳健，债(zhài)券投资比例稳(wěn)步提升，其(qí)他资(zī)产(chǎn)以非(fēi)标资产(chǎn)为(wèi)主、投(tóu)资比例持续回落，股(gǔ)票和(hé)基金投(tóu)资比例基本(běn)稳定。2018年以(yǐ)来，主要券种长端利率(lǜ)中枢下行，长久期债券(quàn)和优质非标资(zī)产供(gōng)给(gěi)有限(xiàn)，保险固收类资产配置面(miàn)临挑战。同时(shí)，权(quán)益(yì)市场波动率较(jiào)大、对投资收益(yì)率影响较大(dà)。近(jìn)年(nián)监管(guǎn)按(àn)产品类型调(diào)整评估利率、防范化解(jiě)利(lì)差损风险。2023年(nián)3月银保监会(huì)召(zhào)开座谈会，各(gè)险(xiǎn)企已(yǐ)就(jiù)降低责任准(zhǔn)备金评(píng)估(gū)利(lì)率达成(chéng)共(gòng)识。

　　东(dōng)吴(wú)证券非银团队(duì)此(cǐ)前曾表(biǎo)示，短期(qī)来看(k作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确àn)，引(yǐn)导降低负(fù)债成本将大(dà)幅刺激(jī)产品销售，老产品(pǐn)停(tíng)售炒(chǎo)作难以避免。中期来看，预定利(lì)率跟随评估利(lì)率下行，保(bǎo)险公司分(fēn)红险(xiǎn)占(zhàn)比(bǐ)提升，有望缓解人身险(xiǎn)公司(sī)刚性(xìng)负(fù)债成本压(yā)力，寿(shòu)险产品本身保本(běn)属性有望进一步强(qiáng)化。

　　实际上，监管历史上有过多次(cì)调整评估利率的行动(dòng)。据悉，1992年到(dào)1996年间，保险公司为了和银(yín)行竞争(zhēng)，长(zhǎng)期保险的预(yù)定利率均(jūn)在8％以上(shàng)。考虑(lǜ)到利差损(sǔn)风险，1999年，原(yuán)保监会下发《关于(yú)调整寿(shòu)险保单预定利(lì)率的紧急通知》，全面叫停高预定(dìng)利率产品，强(qiáng)制寿险公司(sī)将(jiāng)寿险保单的预定利率调(diào)整为(wèi)不超过年复利2.5％。

　　此外，从(cóng)全球市场来看，美国在20世纪(jì)80年代，日本在20世纪90年代末都曾(céng)面临利差损风(fēng)险。1970年左右(yòu)，美(měi)国寿险业竞(jìng)争激烈，为提高竞争力，险(xiǎn)企销售大量高负(fù)债成本、低利润产品。1980年左(zuǒ)右，利率下行，投资承压，据美国审计总署(shǔ)统计，1975年-1990年间共有176家(jiā)人寿和健(jiàn)康(kāng)保险公司(sī)破(pò)产，其(qí)中(zhōng)80％发(fā)生在1982年以(yǐ)后，主要系险企销售大量对(duì)利率敏感(gǎn)的低利润产品；同时市场压力致使投资端面临亏(kuī)损。

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　　平安非银(yín)团(tuán)队表示，参考海外，低利(lì)率环境下，负(fù)债端主要(yào)通(tōng)过调整(zhěng)寿(shòu)险产品结构(gòu)、下调(diào)预定利(lì)率的方式(shì)来避免利差(chà)损风险。近年来，我国长端利率地位震荡、权益市(shì)场波动加剧(jù)，寿(shòu)险行业面临着潜在的(de)利差损风(fēng)险、险企利润承压。保险监管趋严，通过发布(bù)产品负面清单、下(xià)调演示利率、分产品调整评(píng)估利率等降低(dī)负(fù)债(zhài)端成(chéng)本。

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