昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的(de)利(lì)率路径(jìng)，若源于(yú)银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持(chí)强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不(bù)加(jiā)息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着(zhe)历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨(d鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙ūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格在去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置(zhì)，强化了(le)二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何(hé)时能够(gòu)起(qǐ)来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙下(xià)游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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