一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了)占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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