射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局(jú)，下(xià)游市场增速放缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞争红(hóng)海，海外巨(jù)头(tóu)已(yǐ)开始寻(xún)求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微(wēi)正式在科创板上市。公司(sī)股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价(jià)跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受到资本热捧。据(jù)公(gōng)司上市(shì)文件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年末开始进入融资(zī)快车道，先后引(yǐn)入(rù)了华兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中(zhōng)国(guó)以(yǐ)及金(jīn)沙江创(chuàng)投等(děng)一系列(liè)外部机构股东。截至上(shàng)市(shì)前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙(shā)江创(chuàng)投为持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持(chí)股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微(wēi)产品结构相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了(le)破发(fā)的(de)行情，该公司(sī)股价于去年下(xià)半年触底回升，但(dàn)截至今日收盘股价(jià)仍略低于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背后，是射(shè)频领(lǐng)域正(zhèng)面临变(biàn)局。目(mù)前，正(zhèng)射频需求走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息(shì)，由于(yú)智能手机增速放缓以及(jí)5G普及潜(qián)力(lì)有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家(jiā)全球射(shè)频芯片巨(jù)头，近年(nián)来也在响应市场变化谋求射(shè)频芯片(piàn)业(yè)务以外的(de)转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微(wēi)成(chéng)立于2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片及模(mó)组的研发(fā)、设计和销售，下游(yóu)应(yīng)用领域主要包括(kuò)智能手(shǒu)机以及物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信等(děng)无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入(rù)2.07亿元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是由于持(chí)续进行高额研发投入；下游(yóu)客(kè)户集中且具有产(chǎn)品验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加(jiā)下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总(zǒng)额分别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同行业(yè)头部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛(máo)利率水平，也不及(jí)和慧智(zhì)微产品结(jié)构更接近的唯捷(jié)创芯，后(hòu)者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能(néng)力不足(zú)，但仍要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融资之(zhī)路。公开(kāi)信息显(xiǎn)示，公(gōng)司于2018年末开始进入(rù)融资快(kuài)车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成(chéng)了三轮融资(zī)，众多知名资方，包(bāo)括大基金(jīn)二(èr)期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微(wēi)进入了慧智微(wēi)的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通-执(zhí)中数(shù)据显示，从(cóng)当(dāng)前的股价情况看，大基金二期在投资(zī)慧智微的近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面回报(bào)，而较大基(jī)金二期晚3个月进(jìn)入(rù)、并在后一轮持续加注的红杉中国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招股书(shū)显示，公司目(mù)前(qián)有超(chāo)过接近67％的收入来自(zì)于手机领域。当前(qián)，智(zhì)能手机(jī)出(chū)货量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的(de)业绩造成了冲击(jī)，而市场对智能手机(jī)未来增速持续放缓(huǎn)的预期(qī)，也让资本市(shì)场(chǎng)对(duì)包括慧智微(wēi)在(zài)内的射频芯(xīn)片厂商做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机市(shì)场的(de)下滑，射频(pín)前端(duān)市场规模(mó)与2021年的市场相差无(wú)几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的(de)温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着(zhe)相(xiāng)似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击入股(gǔ)的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板上市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年(nián)10月跌至30元每股(gǔ)的(de)价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多(duō)家射频芯(xīn)片领域的(de)巨头厂商都在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展射频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频(pín)芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息域正(zhèng)呈(chéng)现出一片红海的竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产(chǎn)品(pǐn)仍集(jí)中在中低(dī)端市场，各射(shè)频芯片厂商只(zhǐ)能再卷(juǎn)价格，进(jìn)一(yī)步压低了自身的利(lì)润空(kōng)间。

　　射频(pín)厂(chǎng)商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表示，国(guó)产射频前端芯(xīn)片杀价已经无底线，而(ér)预计未来每个(gè)射频细分赛道还会有更多竞争者进入，往后三(sān)年射频芯片厂商将面临更大(dà)的生存和(hé)竞争压(yā)力(lì)。

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对(duì)射(shè)频芯(xīn)片厂商的(de)关注亦有所下降(jiàng)，截至目前，今(jīn)年(nián)共有(yǒu)9家射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)宣布完(wán)成融(róng)资(zī)，而(ér)在(zài)2021年(nián)上半年，这个数(shù)据(jù)是近50家(jiā)，且(qiě)投资(zī)机构(gòu)涵盖了投资机(jī)构涵盖(gài)了中金资本(běn)、红(hóng)杉资(zī)本中国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前(qián)，射(shè)频(pín)领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股(gǔ)书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用(yòng)于(yú)芯(xīn)片测(cè)设中心建设、总部基地及(jí)上海和广州研发中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频(pín)前(qián)端领域取得的市(shì)场地位，增加头部客户的市场份(fèn)额；技术(shù)上跟(gēn)进(jìn)射(shè)频前(qián)端(duān)技术迭代，优(yōu)化可重构技术(shù)框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加大对(duì)上游滤波器、多工器的(de)产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产(chǎn)品系列(liè)。

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