昨天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他(tā)不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询储的(de)利率路径，若源于银行业危机(jī)的(de)信(xìn)贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必(bì)让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎ太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询ng)三日(rì)。本周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立(lì)场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风(fēng)险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力(lì)观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的(de)信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳(wěn)。

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