国内“五一(yī)”假(jiǎ)期来(lái)了，但海(hǎi)外市场(chǎng)风险依旧不(bù)容忽视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联(lián)储也将召开5月议(yì)息会(huì)议，市(shì)场普遍预期将继续(xù)加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何演绎？

　　美国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股(gǔ)价已累(lèi)计下跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至周五收盘(pán)，美国第一共(gòng)和银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰(yāo)斩，且(qiě)多(duō)次触发停牌(pái)，原(yuán)因是达成救(jiù)助协议以维持该银行运营的希望在变得渺茫(máng)。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士称，该银行很(hěn)有可能会被美国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒(méi)报道，自美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行公布其第(dì)一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该银行股价在接下(xià)来的两天(tiān)内下(xià)跌超过(guò)60％，创下历史新(xīn)低。目前包括来自美国联(lián)邦储蓄保险公司、财政部和美联储的官员正(zhèng)在与(yǔ)其(qí)他银行(xíng)进行协(xié)调会(huì)议，为第一共和银行制定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范围加(jiā)强银行规管(guǎn)

　　在当(dāng)地时间4月28日公布(bù)的内部(bù)审(shěn)查报告中，美联(lián)储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险管(guǎn)理(lǐ)薄(báo)弱(ruò)，也和美联储的(de)审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审查员未能采(cǎi)取有力行动解决硅(guī)谷银行越来越多的(de)问题。美(měi)联储负责金融业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称(chēng)，审查(chá)员未能充分认(rèn)识(shí)到，随着硅谷银行的规模(mó)扩大(dà)、复杂(zá)性(xìng)增加，该行变得(dé)有多(duō)么不堪(kān)一击。他(tā)们的确发现了(le)风险，却没(méi)有采取足够的(de)措(cuò)施，保证该行足(zú)够(gòu)迅速地解决(jué)问(wèn)题。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴尔总(zǒng)结硅谷银行(xíng)倒闭(bì)有四大成(chéng)因，其中(zhōng)三(sān)点都(dōu)和(hé)美联(lián)储监管不力有关。他说，美联储监管者(zhě)的错误部分源于，特(tè)朗普执政时的(de)金(jīn)融(róng)业(yè)改(gǎi)革普遍(biàn)放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的文化转变似乎导致联储的监管变得更宽松。这些变化体现在降低标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审(shěn)查员已经确定了(le)硅(guī)谷银行存在导致其倒(dào)闭的(de)一大问题——利率相关风险，但美联储(chǔ)自身的流程“过(guò)于审(shěn)慎”，侧重(zhòng)在采(cǎi)取行动以前累积过(guò)多的证(zhèng)据(jù)。

　　美联储的数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项监管机(jī)构的(de)公开审查(chá)报告(gào)或(huò)警告，数量是其(qí)他银行的三倍。报(bào)告(gào)称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近些年美联储忽视(shì)了(le)范围更广的问题，比如该行多年来(lái)一直突破内部风险限制，其采用(yòng)的流动性指标却(què)显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将(jiāng)重(zhòng)新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美元(yuán)银行的一系(xì)列规定，包括压力测(cè)试和流动性要求，将(jiāng)重新评估，怎(zěn)样监督和监管(guǎn)一(yī)家(jiā)银行对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广泛的银(yín)行强(qiáng)化适用(yòng)的(de)标准，联储应(yīng)考虑，让更大(dà)范围的银(yín)行适用标准(zhǔn)和的流动性(xìng)规定。他(tā)呼(hū)吁(xū)，重新评估，对于超过25万美(měi)元联邦保险上(shàng)限(xiàn)的(de)银行存(cún)款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴(bā)尔认(rèn)为，美联储应要(yào)求更广(guǎng)泛的(de)银行考虑(lǜ)到(dào)可出售证(zhèng)券的未实现损(sǔn)益，以便让银(yín)行的资(zī)本要(yào)求更好地匹配其财(cái)务状(zhuàng)况和(hé)风险。他暗示，对(duì)资本(běn)规划(huà)和风险管理(lǐ)不足的公司(sī)，美联(lián)储可能增加资本(běn)或流动性的(de)要求，或者限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股息支(zhī)付(fù)或高管薪酬。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)和(hé)佛罗里达(dá)州重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据(jù)美国白宫(gōng)当(dāng)地时(shí)间4月(yuè)28日的声(shēng)明，美国总统拜登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的地区(qū)提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批准佛(fú)罗里达(dá)州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令为4月12日至4月14日(rì)期间受严重风暴影响(xiǎng)的地区提(tí)供联(lián)邦援助。

　　联邦援(yuán)助(zhù)资金可(kě)在成本分(fēn)担的基础上提(tí)供给州政府(fǔ)和符(fú)合条件的地(dì)方(fāng)政府以(yǐ)及(jí)某些(xiē)私人非营利组(zǔ)织，用(yòng)于受(shòu)灾(zāi)害影响地(dì)区(qū)的应急(jí)和(hé)修(xiū)复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰(lán)等五国就乌(wū)克(kè)兰农(nóng)产品相关事宜达(dá)成(chéng)原则性协议

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，当(dāng)地时(shí)间28日(rì)，欧盟委员会执行(xíng)副主席东布罗(luó)夫(fū)斯(sī)基(jī)斯(sī)对外宣(xuān)布，欧委会已(yǐ)与保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯(sī)表示(shì)，欧盟(méng)已采(cǎi)取行动解决欧盟成员国(guó)和乌克兰农(nóng)民(mín)的担(dān)忧。具体(tǐ)措施包(bāo)括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤(chè)回(huí)针(zhēn)对(duì)乌(wū)农产(chǎn)品(pǐn)的单(dān)边措施。从欧盟(méng)层面(miàn)对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农(nóng)产(chǎn)品实施保障措施。为5个受影(yǐng)响的(de)成员国农(nóng)民提供1亿欧元的一揽子(zi)支持。此外，欧(ōu)盟(méng)将(jiāng)继续(xù)推(tuī)进包括葵花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰农产品通过(guò)欧(ōu)盟通(tōng)道出口到其(qí)他国(guó)家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困境(jìng)：经济(jì)继续放(fàng)缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期及前值持平(píng)。

　　据(jù)悉(xī)，剔除食(shí)品和能(néng)源的核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指数是美联(lián)储青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公布的数据再度印证了美国通胀(zhàng)的居高不下，这(zhè)加大了美联储5月再次加息的(de)可能性(xìng)。报告公布后，美国短期(qī)利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前(qián)一天，美国商务部公布的(de)一季度美(měi)国宏观(guān)经(jīng)济数据显示，美国(guó)一(yī)季(jì)度(dù)GDP同(tóng)比仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布的一季(jì)度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师张晨向期货(huò)日报记者表示，上述数据显(xiǎn)示(shì)出美国经济(jì)放(fàng)缓但通胀水(shuǐ)平依旧高企的(de)滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折(zhé)年数(shù)同比数据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较(jiào)去年四季(jì)度0.9％的(de)增(zēng)速出现明显回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出美国(guó)经济虽有放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了(le)市(shì)场对于美国经(jīng)济衰退(tuì)的(de)忧虑，再(zài)加上(shàng)目前欧美银行信用危机的尾(wěi)部效应持续存在(zài)，金融(róng)不(bù)稳(wěn)定叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程度上削弱了美联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策的紧缩预期，同时增加了下半(bàn)年美联储降息的预期(qī)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由于反映核心个人(rén)消费支出(chū)在内的一季度(dù)PCE通胀数(shù)据持(chí)续(xù)上升，再(zài)加(jiā)上(shàng)周五晚间公布的(de)3月核心PCE数据也偏(piān)强，因此美联储5月份加息基本不(bù)存(cún)在悬念，此次GDP数据更多影响的(de)是年(nián)中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此次会(huì)议还需(xū)关(guān)注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观(guān)贵金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师吴(wú)梓杰认为，当前美联储货币政策面临(lín)抑制通胀以及宏观审慎两难(nán)的(de)抉择。随(suí)着(zhe)此(cǐ)前银行业危机的(de)爆发(fā)以及一季度经济的回(huí)落，美国(guó)当前经济的脆弱性以(yǐ)及下行压(yā)力已经持续增加，但是一(yī)季度核心PCE同(tóng)样大幅(fú)超过预期，显示(shì)出核心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于(yú)美联储来说，这(zhè)意味着(zhe)进行政策选择时不得(dé)不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预(yù)计，美联储5月(yuè)大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重安抚市(shì)场情绪，强调(diào)对(duì)宏(hóng)观(guān)风险的(de)把控，且对未来加息的(de)态度或(huò)将(jiāng)更加谨慎(shèn)。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经(jīng)对美联储5月加(jiā)息25BP作出(chū)了充分的计(jì)价。鉴(jiàn)于此(cǐ)次会议并(bìng)无最新点阵(zhèn)图和(hé)经(jīng)济展望公布，因此会议重点在于利率决议声明(míng)及(jí)鲍威尔的会(huì)后(hòu)发言两方面。其中，在决议声明方(fāng)面，可重点(diǎn)观察措(cuò)辞调整变(biàn)化情况，特别(bié)是(shì)能否(fǒu)出现“停止加(jiā)息”相关(guān)暗示。而在会后(hòu)的(de)新(xīn)闻发布会上，需(xū)要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前(qián)景、后(hòu)续货币政策(cè)以(yǐ)及(jí)银行业(yè)危机引(yǐn)发的信贷(dài)收缩(suō)等方面的观点论述。特别(bié)是(shì)如果出现“停止加息”等明(míng)显鸽派(pài)暗(àn)示，则无(wú)论对于(yú)商品市(shì)场还是权益市场(chǎng)而言(yán)，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储(chǔ)会议需要(yào)关注(zhù)三个方面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽固性，美(měi)联储是否会透露其(qí)愿(yuàn)我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词意(yì)容(róng)忍更高水平的(de)通胀；二是美联储对(duì)于目前金融以(yǐ)及经济风险的判断(duàn)，到底是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三(sān)是美联(lián)储未来(lái)的货币政策预期，比如(rú)是否透露(lù)下半年(nián)将降息或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美(měi)联储依然偏鹰(yīng)派(pài)，则预期(qī)风险资产将继续(xù)回调，美(měi)债(zhài)利率曲线会加深(shēn)倒挂(guà)的程度(dù)，对市(shì)场(chǎng)而言偏(piān)负面；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指(zhǐ)数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由(yóu)于当前市场对5月加息25BP已经计(jì)价较为充分，预计(jì)加息结果(guǒ)不会引起市(shì)场较(jiào)大(dà)波动，但是对于6月及以后(hòu)偏鹰的政策预(yù)期交易依旧(jiù)不足。因此，他(tā)认为本次会议上需要重点关注美联(lián)储声明以及鲍(bào)威(wēi)尔在记者会上对(duì)未来政策路径的展望。“尤其是(shì)如果美联储意外偏鹰，比如表现出了(le)6月仍将加息的倾向(xiàng)，则市(shì)场或将面(miàn)临较大(dà)的冲(chōng)击，相关风(fēng)险(xiǎn)资产有意(yì)外(wài)下跌的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场(chǎng)面(miàn)临涨跌两难(nán)局面(miàn)

　　近期(qī)美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数持稳(wěn)，贵金属行情则(zé)表现乏(fá)力。张晨(chén)认为，4月(yuè)以来，欧美(měi)银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政策(cè)迅速转向的(de)乐观预期出现(xiàn)一(yī)定修(xiū)正(zhèng)，贵金属市场(chǎng)出现高位振荡(dàng)调整，但总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下(xià)来看，他(tā)认为(wèi)贵金属市场(chǎng)在利多(duō)、利空(kōng)因素间(jiān)来回(huí)拉扯。利(lì)多(duō)因素方面，美联(lián)储加息(xī)临近尾(wěi)声，对贵金(jīn)属价(jià)格的压制(zhì)边际减弱(ruò)。同时，美国(guó)经济前(qián)景黯淡，债务上(shàng)限悬而未决以(yǐ)及银行(xíng)业风险事件余波反复，不断激(jī)发市(shì)场避险情绪。从(cóng)更为宏观的角度来看，全球“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央行强化黄金(jīn)资产储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息。上述(shù)种(zhǒng)种因素(sù)均对贵金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利空(kōng)因素主要是(shì)，市(shì)场和美联(lián)储(chǔ)对于后续货(huò)币政策之间(jiān)的预期差(chà)，以及美(měi)国经济层面的韧(rèn)性犹(yóu)存。“特别是就(jiù)业(yè)市(shì)场尽管过热态势有所缓和，但无论是(shì)新增非(我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词fēi)农就业人数还是失业率指标，还远未触及经济衰退以及美(měi)联储货币(bì)政策转向的(de)阈(yù)值区间，这(zhè)极有可能造成(chéng)通(tōng)胀回归波折反复，进而(ér)引发美联储货币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在(zài)5月美(měi)联储议息会议(yì)落地后的一段(duàn)时间内，市(shì)场仍然会延续上述的修正走势(shì)，美联储还(hái)需在(zài)更多数据指引以及(jí)银行风险事件落地后，再相机(jī)作(zuò)出政策调整(zhěng)，而在此(cǐ)之前预计仍(réng)会延续当前(qián)“走一步看一步”的决策思路。而市场(chǎng)对(duì)于年内(nèi)降(jiàng)息(xī)的(de)乐观预(yù)期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金(jīn)属市场的逻(luó)辑有两条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是(shì)美国(guó)经济是否会陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，二是全球贸易结算体(tǐ)系下美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格主要锚(máo)定的是美债实际利率的(de)变化，但是最近这种联系正在脱钩(gōu)，央行购金以及(jí)美元结算体系(xì)的变化(huà)使得贵金属获得了(le)越来越多(duō)的金融溢价(jià)。”整体来看，他(tā)认为目(mù)前贵金属多头(tóu)驱(qū)动的逻辑还没(méi)结束，且近期的表现也是易涨难跌(diē)。从(cóng)资产配置的角度来(lái)看，仍(réng)推(tuī)荐将(jiāng)贵金(jīn)属作为(wèi)多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已(yǐ)经表现出(chū)了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美(měi)国(guó)经(jīng)济下行以及欧(ōu)美银(yín)行业风险带来的避险情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定支撑(chēng)，但边际减弱(ruò)；另一(yī)方面，美国通胀高(gāo)位带来的加息预测，未能(néng)对贵(guì)金属形(xíng)成有力的回落压力(lì)。因此，他预(yù)计贵金属市场整体仍以高位振荡(dàng)为主，在基准假设下，贵金(jīn)属(shǔ)交易主线将回归通(tōng)胀逻辑。他认为，当前市(shì)场对于美联储降息的预期仍大幅领先美联储的官方预期(qī)，预(yù)计在(zài)高通胀压力下，市场对(duì)降(jiàng)息预期(qī)的修(xiū)正或将带来金(jīn)银价格的进一步回调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提示，随着国内“五一(yī)”长假(jiǎ)开启，还须警惕海外市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪波澜起伏(fú)，同时基(jī)本面因素也(yě)多空交织，海外市(shì)场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联(lián)储5月利率决(jué)议(yì)落地，他预计(jì)美联储会议结果或(huò)将(jiāng)偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节(jié)后逐渐增加(jiā)风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美(měi)联储议息会议等重要事(shì)件，加之银行业危机及债务上限问题悬而未决，投资者要防止过(guò)分押注引(yǐn)发的风险。假期后可(kě)关注贵金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢低布局多(duō)单(dān)。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储(chǔ)会议这一关键时间(jiān)节点，投资者若(ruò)保留头寸过节(jié)，则要保持头寸有(yǒu)足够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节后(hòu)贵金属(shǔ)或将迎来更加明确(què)的(de)方向性行情，可根据美联(lián)储议息(xī)会议给出(chū)的指引，对贵金属进行相应布局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词