在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央(yāng)行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基(jī)金经理们(men)并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感的(de)股票(piào)中撤出(chū)，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的(de)对(duì)冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多的(de)基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去年(nián)10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策(cè)略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近(jìn)对(duì)防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的(de)任何时(shí)候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗值得注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基(jī)金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制(zhì)量(liàng)化(huà)基金的需(xū)求。另(lìng)一(yī)方面，新一(yī)轮(lún)的(de)抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报季的业(yè)绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国企业(yè)重回(huí)增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正的经济(jì)衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开始(shǐ)。

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