金融(róng)界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要(yào)求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易(yì)已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)或其综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应(yīng)急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人(rén)民银行规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机(jī)构(gòu)的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外(wài)币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业务(wù)相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币业务(wù)相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参(cān)与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续(xù)参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融市(shì)场基(jī)础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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