AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈(tán)及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续(xù)发(fā)展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私、确保数(shù)据(jù)安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓(zhuā)住人工(gōng)智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变(biàn)。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例(lì)的调仓，恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自(zì)己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其(qí)本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到(dào)数字化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工(gōng)智能(néng)完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的(de)生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力(lì)于创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不(bù)乏(fá)价(jià)值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业(yè)。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求(qiú)就是能(néng)源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成(chéng)为(wèi)最重(zhòng)要的(de)增长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队中，有不少基(jī)金经理明(míng)确看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部(bù)的位置(zhì)。他(tā)认(rèn)为(wèi)，行业在信(xìn)创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是(shì)为数不多(duō)处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十(shí)年(nián)为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的(de)科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮(cháo)的(de)进入，未来(lái)新(xīn)的产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的(de)硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季度也(yě)进行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展模式(shì)转变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素(sù)，高(gāo)质量发(fā)展的核(hé)心在于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的(de)提(tí)升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局(jú)了(le)TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活在一季(jì)度继(jì)续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的(de)配置(zhì)，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能(néng)技(jì)术创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报(b恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱ào)中(zh恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱ōng)表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智(zhì)能的应用领域(yù)得(dé)到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大(dà)的通(tōng)用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益于这一(yī)技术(shù)的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投(tóu)资(zī)理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更(gèng)持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三(sān)季度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难(nán)得的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是(shì)不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮科(kē)技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在(zài)火(huǒ)热的(de)行情面前(qián)保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他在去(qù)年三(sān)四(sì)季度布局(jú)了不少人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的(de)标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率(lǜ)少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的(de)确立，但我们还(hái)是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银(yín)华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年初是(shì)想象不(bù)到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄(é)乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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