一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个(gè)人(rén)投资者(zhě)在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带(dài)来了(le)大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yu未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思ǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都提出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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