昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率(lǜ)掉期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他(tā)们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他(tā)参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōn特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王g)足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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