昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议(yì)暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更(gèng)多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可(kě)能需要提(tí)高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未来前(qián)景面(miàn)临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期(qī)货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛基(jī)差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的(de)预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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