当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题与总(zǒng)统拜登举行会议(yì)后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题(tí)达成任(rèn)何有(yǒu)益(yì)意见，自己和(hé)国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白(bái)宫与国会众议(yì)院(yuàn)议长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡(xī)进(jìn)行谈(tán)判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参(cān)加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达(dá)成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次(cì)谈(tán)判(pàn)泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动非常规举(堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释jǔ)措维(wéi)持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措(cuò)施(shī)只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部(bù)暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信(xìn)国(guó)会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最(zuì)佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务(wù)上(shàng)限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过(guò)。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时(shí)限作废(fèi)，但提(tí)高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的(de)议案没机(jī)会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的(de)第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)8日，加堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元(yuán)的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员也没有意(yì)识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一(yī)共和银(yín)行也位于加州旧(jiù)金山(shān)。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行也位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担(dān)主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美(měi)元、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入保险的存款规(guī)模很(hěn)高的(de)银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一(yī)。然(rán)而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有(yǒu)大量(liàng)存款的账户往往是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些客户(hù)往往很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美(měi)国战略石(shí)油(yóu)储备的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表示(shì)：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护(hù)美国经济和安全(quán)利(lì)益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年通过政府拨款法案(àn)取消了(le)国会(huì)授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过(guò)去(qù)几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将迎(yíng)来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现弱(ruò)势(shì)但(dàn)在加拿大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货(huò)分析师石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进(jìn)一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国(guó)际(jì)劳(láo)动节(jié)假期，预(yù)计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致(zhì)当(dāng)月(yuè)产量环比降幅(fú)较往(wǎng)年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来(lái)，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各(gè)自(zì)的国内外供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国(guó)非农(nóng)就(jiù)业等数据全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也(yě)在(zài)敦促国会提高联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消息(xī)，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国银行业(yè)危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较差(chà)经济数据带(dài)来(lái)的美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于(yú)季节(jié)性增(zēng)产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前，因(yīn)宏观(guān)和基本(běn)面的压制依然(rán)存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂(zhī)需(xū)求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕(zōng)供需转为充裕预(yù)计还(hái)需要几(jǐ)个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释榈油连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库(kù)存(cún)带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地库存累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连(lián)续(xù)去(qù)库(kù)。然而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于(yú)4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会(huì)更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的(de)累(lèi)库压力(lì)，不(bù)利于产地报(bào)价及(jí)棕榈油(yóu)期价(jià)的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆(dòu)供(gōng)给的节(jié)奏但(dàn)不会消化供应压(yā)力(lì)，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年初(chū)以来早就已经进入(rù)累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角度(dù)来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在(zài)开(kāi)斋节(jié)后(hòu)开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及价格的变化(huà)对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水(shuǐ)是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美(měi)豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力都是空单(dān)入场(chǎng)机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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